La defense tech désigne les startups qui conçoivent des technologies pour la défense et la sécurité, souvent à double usage civil et militaire. Investir dans la defense tech passe surtout par des fonds spécialisés ou par le co-investissement en club. La dépendance aux commandes publiques, les contrôles réglementaires et des valorisations élevées restent néanmoins au cœur de l'analyse.
Avant 2021, la défense pesait moins de 1 % du capital-risque européen. Elle en représente 11,1 % en 2026. Helsing, Quantum Systems ou Harmattan AI sont devenues des noms familiers des investisseurs, portées par le réarmement du continent. Cet engouement mérite pourtant d'être compris avant d'être suivi, car la defense tech obéit à des règles qui ne sont pas celles du logiciel grand public. Que recouvre exactement ce secteur ?
Qu'est-ce que la defense tech ?
La defense tech désigne les startups qui renforcent les capacités militaires et la résilience
La defense tech regroupe les jeunes entreprises technologiques dont les produits renforcent les capacités militaires, protègent les infrastructures critiques ou aident les sociétés à résister aux crises. C'est la définition retenue par Dealroom et le NATO Innovation Fund (NIF), le fonds de capital-risque de l'OTAN, dans leurs rapports sur l'Europe. Les drones et systèmes autonomes dominent : selon Dealroom (octobre 2026), ils ont capté 74 % des montants levés par la defense tech dans l'Union européenne en 2026, devant l'intelligence artificielle, l'espace et la lutte anti-drones.
La technologie duale, un pont entre marchés civils et militaires
Une technologie duale est un produit, un logiciel ou une technologie utilisable à des fins civiles comme militaires. Le règlement (UE) 2021/821 encadre ces biens à double usage, des capteurs et lasers à la navigation, en passant par l'aérospatial.
La Commission européenne range l'intelligence artificielle, la cybersécurité, les satellites, le quantique, les biotechnologies et les drones parmi les technologies à potentiel dual, dont beaucoup relèvent de la deeptech.
Pour l'investisseur, la dualité élargit le marché adressable. Quantum Systems est ainsi décrite comme une entreprise de drones à double usage, et le Fonds Innovation Défense du ministère des Armées cible les « PME, ETI et start-up développant des technologies duales ». La limite : un bien dual reste soumis au contrôle des exportations, et sa part civile est parfois plus théorique que mesurée.
Combien les startups de la défense lèvent-elles en Europe ?
8,7 milliards de dollars levés en 2025 par les startups de défense, sécurité et résilience
Les startups européennes de la défense, de la sécurité et de la résilience ont levé 8,7 milliards de dollars en 2025, en hausse de 55 % sur un an, selon le rapport publié par Dealroom et le NATO Innovation Fund en février 2026. C'est près de quatre fois le niveau de 2020.
Le Royaume-Uni arrive en tête avec 2,9 milliards de dollars, devant l'Allemagne (2,1 milliards), la France (869 millions) et la Finlande (636 millions). L'intelligence artificielle sous-tend 44 % des montants.
Pourquoi le chiffre de 8,7 milliards ne mesure pas la défense seule
Ce chiffre est souvent repris comme celui de la defense tech. Il couvre en réalité un périmètre plus large : sécurité, énergie, spatial ou chaînes d'approvisionnement. Parmi les plus grosses opérations du rapport figurent ainsi 800 millions de dollars levés dans l'informatique quantique et 600 millions dans la découverte de médicaments par IA.
Sur un périmètre strictement défense, Dealroom et Resilience Media comptent 2,6 milliards de dollars levés en 2025, la plupart des entreprises duales étant exclues de leurs statistiques. Les deux chiffres sont exacts : ils ne mesurent pas la même chose.
7,4 milliards de dollars levés par la defense tech européenne en 2026
Sur ce périmètre, 2026 change d'échelle. Selon Dealroom (5 octobre 2026), les startups européennes de la défense ont levé 7,4 milliards de dollars au 20 septembre, et le total pourrait atteindre 10,5 milliards sur l'année.
L'Allemagne domine avec 3,5 milliards de dollars, devant la Finlande (1,2 milliard) et le Royaume-Uni (932 millions). La France reste en retrait avec 376 millions, alors que le capital-risque en France complète le podium européen sur le périmètre élargi depuis 2020, selon le NIF. Les investisseurs américains apportent 47 % des montants, contre 12 % en 2020, selon les données relayées par Tech.eu.
Les grandes levées de la defense tech européenne en 2025 et 2026
Une poignée d'entreprises concentre l'essentiel des montants :
- Helsing (Allemagne, plateformes d'IA de défense) : 600 millions d'euros en juin 2025 sur une valorisation de 12 milliards d'euros, puis 1,8 milliard de dollars en juillet 2026 sur une valorisation de 18 milliards de dollars.
- Quantum Systems (Allemagne, drones) : licorne en mai 2025 avec 160 millions d'euros, puis 1,2 milliard de dollars en juillet 2026 pour une valorisation d'environ 8 milliards de dollars.
- Tekever (Portugal, systèmes autonomes) : valorisée plus d'un milliard de livres en mai 2025.
- Harmattan AI (France, drones) : 200 millions de dollars menés par Dassault Aviation en janvier 2026, pour 1,4 milliard de valorisation, ce qui l'ajoute aux licornes françaises.
- Stark (Allemagne, munitions rôdeuses) : 500 millions d'euros en juin 2026 avec Sequoia et Founders Fund, pour 3,2 milliards d'euros de valorisation selon Bloomberg.
- Cambridge Aerospace (Royaume-Uni, intercepteur anti-drones Skyhammer) : 300 millions de dollars en août 2026, pour 3,4 milliards de valorisation.
- Comand AI (France, logiciel de commandement déployé en France, en Allemagne et en Ukraine) : 32 millions d'euros en juin 2026, avec Saab comme investisseur stratégique.
Pourquoi les startups de la défense attirent-elles autant de capitaux depuis 2025 ?
L'objectif OTAN de 5 % du PIB consacré à la défense d'ici 2035
Le 25 juin 2025, au sommet de La Haye, les Alliés de l'OTAN se sont engagés à consacrer 5 % de leur PIB par an à la défense et à la sécurité d'ici 2035. Au moins 3,5 % iront aux besoins de défense de base, et jusqu'à 1,5 % aux infrastructures, à la résilience, à l'innovation et à la base industrielle. Cette demande publique durable est la condition première d'un marché pour la defense tech.
ReArm Europe, SAFE et Fonds européen de la défense : les financements de l'Union européenne
Présenté le 19 mars 2025, le plan ReArm Europe/Readiness 2030 vise à mobiliser plus de 800 milliards d'euros : 650 milliards par l'assouplissement des règles budgétaires nationales et 150 milliards de prêts via l'instrument SAFE. Adopté le 27 mai 2025, SAFE finance des achats conjoints, plafonne les composants non européens à 35 % du coût et rend éligibles les drones comme l'intelligence artificielle.
Le Fonds européen de la défense (FED), doté d'environ 7,3 milliards d'euros sur 2021-2027, finance la recherche et le développement. En avril 2026, la Commission a retenu 57 projets pour 1,07 milliard d'euros, avec plus de 38 % de PME parmi les participants.
La loi de programmation militaire française portée à 436 milliards d'euros
En France, la loi actualisant la programmation militaire 2024-2030, promulguée le 16 août 2026, porte l'enveloppe à 436 milliards d'euros, soit 36 milliards de plus que prévu. Selon le Sénat, le projet de budget 2026 prévoyait 57,15 milliards d'euros de crédits dans le périmètre de la LPM, en hausse de 6,67 milliards.
L'innovation dispose de 10 milliards d'euros sur la durée de la LPM, selon le ministère des Armées. Ce budget est piloté par l'Agence de l'innovation de défense (AID), créée le 1er septembre 2018, qui lance chaque année 400 à 500 projets.
Le recul des exclusions ESG sur le secteur de la défense
Le 30 décembre 2025, la Commission européenne a précisé que le cadre européen de la finance durable n'impose aucune limite au financement d'un secteur, défense comprise. Seules quatre catégories d'armes controversées sont visées : mines antipersonnel, armes à sous-munitions, armes chimiques et biologiques.
La Banque européenne d'investissement (BEI) a supprimé en 2024 l'exigence de 50 % de revenus civils pour les projets duaux, puis élargi en mars 2025 ses financements aux drones, radars et satellites. Les armes et munitions restent exclues. En France, Bercy rappelait en mars 2025 que « le label ISR n'interdit pas le financement de la défense mais exclut les armements controversés ». La limite : selon McKinsey (février 2025), de nombreux investisseurs institutionnels interdisent encore les technologies létales ou purement militaires dans leurs fonds.
Comment investir dans la defense tech en 2026 ?
Definvest et le Fonds Innovation Défense, deux fonds publics réservés aux entreprises
Definvest et le Fonds Innovation Défense (FID) sont des fonds du ministère des Armées gérés avec Bpifrance. Definvest, doté de 100 millions d'euros, investit jusqu'à 10 millions par entreprise ; le FID, doté de 200 millions par le ministère, jusqu'à 20 millions. Un particulier ne peut pas y souscrire. Ils servent à entraîner les capitaux privés : en mars 2025, le gouvernement annonçait 1,7 milliard d'euros de fonds propres publics, avec l'objectif d'atteindre 5 milliards grâce aux co-investissements privés.
Le fonds Bpifrance Défense, ouvert aux particuliers à partir de 500 euros
Lancé le 14 octobre 2025, le fonds Bpifrance Défense permet aux particuliers d'investir à partir de 500 euros dans des entreprises principalement non cotées de la défense et de la souveraineté technologique. Il vise 450 millions d'euros d'encours.
Ses contraintes sont celles du non coté : l'épargne est bloquée jusqu'au 30 juillet 2030, aucun rendement n'est garanti et le capital peut être perdu en tout ou partie. Au 15 juin 2026, le fonds avait collecté plus de 100 millions d'euros auprès d'environ 10 000 particuliers et investi environ 34 millions dans 19 entreprises, selon Bpifrance. Éric Lombard, alors ministre de l'Économie, prévenait dès l'annonce : « ce n'est pas comme le livret A ».
Les fonds de capital-risque spécialisés dans la défense
Les fonds de capital-risque spécialisés ont participé à 34 % des tours de table de la défense européenne en 2025, selon Dealroom. Le NATO Innovation Fund, doté de plus d'un milliard d'euros par 24 pays alliés, a par exemple participé au tour de Stark. Ces fonds restent en pratique réservés aux investisseurs institutionnels et professionnels.
Le co-investissement en club dans des startups de la défense
Un club de co-investissement permet d'investir dossier par dossier, via un véhicule dédié (SPV, special purpose vehicle) qui regroupe les apports des membres. Au Blast.club, le ticket minimum est de 500 euros par dossier. Les frais comprennent 3 à 5 % de structuration selon le niveau d'adhésion, des frais d'investissement prélevés sur le véhicule et une commission de 20 % sur la plus-value réalisée.
L'offre Europe multi-stage porte sur des startups européennes du seed à la série B, celle des licornes américaines en pré-IPO sur des entreprises plus matures. Shield AI, entreprise de défense américaine qui développe Hivemind, une IA jouant le rôle de pilote, figure parmi les sociétés présentées sur cette page. Selon Bloomberg, elle a levé 2 milliards de dollars en mars 2026, dont 500 millions d'actions de préférence souscrites par Blackstone, sur une valorisation de 12,7 milliards. Cette mention est informative : la phase pré-IPO comporte ses propres risques de valorisation et de calendrier.
Comparatif des façons d'investir dans la defense tech pour un particulier
Quels sont les risques d'un investissement dans la defense tech ?
La dépendance aux commandes publiques et aux cycles d'achat longs
Une startup de la défense vend d'abord à des États. Selon McKinsey (février 2025), les achats publics de défense sont complexes, propres à chaque pays et lourds administrativement, et les cycles européens restent souvent trop longs pour le rythme du capital-risque.
Un budget voté n'est pas une commande signée. John Ridge, du NATO Innovation Fund, le rappelait en février 2026 : « Investment alone doesn't automatically translate into stronger European defence capabilities » (l'investissement seul ne garantit pas des capacités de défense renforcées).
Le contrôle des investissements étrangers et des exportations
Les activités liées aux armes, munitions, matériels de guerre et biens à double usage sont soumises au contrôle des investissements étrangers en France. Un investisseur extérieur à l'Union européenne et à l'Espace économique européen doit obtenir une autorisation préalable pour franchir 25 % des droits de vote d'une société concernée, ou 10 % si elle est cotée. Bercy a reçu 418 dossiers en 2025.
Les exportations obéissent à un principe de prohibition : un matériel de guerre ne s'exporte que sous licence, accordée par le Premier ministre après avis de la CIEEMG, selon le SGDSN. Le marché existe, avec 21,2 milliards d'euros de commandes françaises à l'export en 2025, mais ces règles réduisent le cercle des acheteurs possibles d'une startup, donc ses options de sortie.
Des valorisations élevées et des sorties encore rares
Les valorisations de la defense tech progressent vite. Helsing est passée de 12 milliards d'euros en juin 2025 à 18 milliards de dollars en juillet 2026, et Quantum Systems d'environ un milliard d'euros à près de 8 milliards de dollars sur la même période.
Plus le prix d'entrée est élevé, plus la marge d'erreur est faible. Les sorties restent rares : Dealroom et le NIF ne recensent aucune introduction en Bourse en 2025 sur le périmètre défense, sécurité et résilience, pour 20 sorties par fusion-acquisition.
Les enjeux éthiques et de réputation de la defense tech
Investir dans la défense n'est pas neutre. Certaines startups conçoivent des systèmes létaux, comme les munitions rôdeuses de Stark, d'autres des logiciels ou des capteurs. Le cadre européen exclut les armes controversées ; pour le reste, chaque investisseur fixe sa propre ligne.
Comment analyser une startup de la defense tech en 6 critères
Analyser une startup de la défense revient à vérifier six points avant d'investir :
- Qui achète réellement ? Contrats signés ou simples pilotes. Harmattan AI faisait état de commandes de la Direction générale de l'armement (1 000 drones) et du ministère britannique de la Défense (3 000 drones).
- Quelle part du marché est civile ? Une technologie duale réduit la dépendance aux budgets militaires, si les clients civils existent vraiment.
- L'entreprise sait-elle produire en volume ? Passer du prototype à la série exige capitaux et usines.
- Qui sont les actionnaires ? Leur nationalité conditionne le contrôle des investissements étrangers et le cercle des futurs acquéreurs.
- Le prix d'entrée est-il cohérent ? Comparez la valorisation aux revenus, aux contrats et aux tours précédents.
- Le produit est-il compatible avec vos convictions ? Systèmes létaux, logiciels ou capteurs : la frontière se définit avant d'investir.
Cette grille complète les questions à poser avant d'investir dans une startup et les principes d'une due diligence rigoureuse.
Quelle fiscalité pour un investissement dans une startup de la défense en 2026 ?
Pour un particulier résident fiscal français, la plus-value réalisée à la sortie relève en principe du prélèvement forfaitaire unique, de 31,4 % en 2026 selon l'administration fiscale : 12,8 % d'impôt sur le revenu et 18,6 % de prélèvements sociaux. Ce taux intègre la hausse de la CSG de 9,2 % à 10,6 % prévue par la loi de financement de la Sécurité sociale pour 2026.
Une souscription au capital d'une PME ouvre parfois droit à la réduction d'impôt IR-PME : 18 % en règle générale, 30 % pour une jeune entreprise innovante (JEI), 50 % pour une JEI de rupture et 40 % pour une jeune entreprise d'innovation à impact, selon le Bofip (août 2026), avec une conservation des titres de cinq ans. L'éligibilité dépend de l'entreprise, du véhicule et de la situation de chacun, et la fiscalité peut évoluer, comme le détaille notre article sur la défiscalisation par l'investissement en startup.
Investir dans la defense tech : une thèse de long terme à construire avec méthode
Investir dans la defense tech, c'est s'exposer à un mouvement de fond : budgets militaires en hausse, financements européens inédits et recul des exclusions ESG. Les startups de la défense ont levé davantage en moins de neuf mois de 2026 que sur toute l'année 2025, selon Dealroom.
Ce contexte porteur ne dispense pas de discipline. La sélection compte davantage que le thème : un secteur en croissance compte aussi ses échecs. La diversification entre dossiers, stades et secteurs voisins, comme l'intelligence artificielle ou la robotique européenne, limite l'impact d'un échec sans le supprimer.
L'horizon reste celui du non coté : plusieurs années, sans liquidité garantie. C'est dans cette durée que se construit, ou non, la création de valeur des startups de la souveraineté.
Que faire après la lecture de cet article : 5 étapes pour aborder un investissement dans la defense tech
Étape 1 : définir votre position sur l'investissement dans la défense
Avant tout chiffre, fixez votre ligne : technologies duales uniquement, systèmes défensifs ou exposition assumée aux systèmes d'armes. Cette position guidera ensuite le choix des véhicules et des dossiers.
Étape 2 : fixer la part de la defense tech dans votre patrimoine non coté
Déterminez le montant que vous pouvez immobiliser plusieurs années, puis la fraction que vous acceptez de concentrer sur un seul secteur. Un thème porteur reste un pari sectoriel.
Étape 3 : vérifier le périmètre des chiffres que vous lisez
Avant de retenir un montant, identifiez ce qu'il mesure : la défense seule, ou la défense, la sécurité et la résilience. En 2025, l'écart allait de 2,6 à 8,7 milliards de dollars selon Dealroom.
Étape 4 : analyser chaque startup de la défense avec une grille dédiée
Clients, part civile, capacité industrielle, actionnaires, prix d'entrée et cadre éthique : passez chaque dossier au crible des six critères de cet article. Un contrat signé pèse plus qu'une annonce.
Étape 5 : comparer les frais, la liquidité et l'horizon des véhicules
Fonds ouvert au public, fonds spécialisé ou co-investissement en club n'ont ni les mêmes frais ni la même liquidité. Lisez la documentation de chaque véhicule et répartissez vos montants entre plusieurs dossiers et millésimes.
Defense tech : les points principaux à retenir
- Les startups européennes de défense, sécurité et résilience ont levé 8,7 milliards de dollars en 2025, en hausse de 55 %, selon Dealroom et le NATO Innovation Fund.
- Sur la défense seule, Dealroom compte 2,6 milliards de dollars levés en 2025, puis 7,4 milliards au 20 septembre 2026.
- La défense représente 11,1 % du capital-risque européen en 2026, contre moins de 1 % avant 2021.
- Les Alliés de l'OTAN visent 5 % du PIB pour la défense et la sécurité d'ici 2035, dont au moins 3,5 % pour la défense de base.
- La loi de programmation militaire actualisée porte l'enveloppe française 2024-2030 à 436 milliards d'euros, dont 10 milliards pour l'innovation.
- Le fonds Bpifrance Défense, accessible dès 500 €, bloque l'épargne jusqu'au 30 juillet 2030, sans rendement garanti.
- Les investisseurs américains apportent 47 % des montants levés par la defense tech européenne en 2026, contre 12 % en 2020.
- En 2026, la plus-value d'un particulier relève en principe du PFU de 31,4 %, selon sa situation.
Questions fréquentes sur l'investissement dans la defense tech
Comment investir dans une startup de la défense ?
Un particulier peut passer par un fonds ouvert au public, comme le fonds Bpifrance Défense accessible dès 500 euros, ou par le co-investissement en club via un véhicule dédié. Les fonds spécialisés et les fonds publics comme Definvest restent réservés aux professionnels. Dans tous les cas, le capital investi peut être perdu.
Combien les startups européennes de la défense ont-elles levé en 2025 ?
Selon Dealroom et le NATO Innovation Fund, les startups européennes de défense, sécurité et résilience ont levé 8,7 milliards de dollars en 2025, en hausse de 55 %. Sur la défense seule, Dealroom et Resilience Media comptent 2,6 milliards de dollars, puis 7,4 milliards au 20 septembre 2026.
Qu'est-ce qu'une technologie duale ?
Une technologie duale est un produit, un logiciel ou une technologie utilisable à des fins civiles comme militaires : drones, satellites, intelligence artificielle, cybersécurité ou quantique. Ces biens relèvent du règlement (UE) 2021/821 sur le contrôle des exportations. Pour une startup, la dualité élargit le marché sans supprimer les contraintes réglementaires.
Le fonds Bpifrance Défense est-il accessible aux particuliers ?
Oui. Lancé le 14 octobre 2025, il est accessible à partir de 500 euros et investit surtout dans des entreprises non cotées de la défense et de la souveraineté technologique. L'épargne est bloquée jusqu'au 30 juillet 2030, aucun rendement n'est garanti et le capital peut être perdu en tout ou partie.
Peut-on investir dans la défense en respectant des critères ESG ?
En partie. La Commission européenne a précisé en décembre 2025 que le cadre européen de la finance durable n'exclut pas la défense, hormis quatre catégories d'armes controversées. Le label ISR n'interdit pas non plus le secteur. Certains investisseurs maintiennent toutefois leurs propres exclusions sur les technologies létales.
Quels sont les risques d'un investissement dans la defense tech ?
Les principaux risques sont la dépendance aux commandes publiques et à des cycles d'achat longs, le contrôle des investissements étrangers et des exportations, des valorisations élevées, des sorties encore rares et des enjeux éthiques. S'y ajoutent les risques propres au non coté : perte en capital et illiquidité.
Sources et références
- Dealroom, The State of Defence Tech 2026, 5 octobre 2026.
- Defense News, European defense startups to raise record $10.5 billion in 2026, Dealroom forecasts, 5 octobre 2026.
- Tech.eu, European defencetech hits record $7.4B as investment nearly triples in 2026, 5 octobre 2026.
- Ministère de l'Économie, Contrôle des investissements étrangers, quel est le bilan pour 2025 ?, 28 septembre 2026.
- Bofip, IR - Mise à jour des commentaires relatifs à la réduction d'impôt sur le revenu au titre des souscriptions en numéraire au capital de PME, des souscriptions de parts de FCPI ou de FIP et de souscriptions dans des ESUS, 27 août 2026.
- Sénat, Projet de loi actualisant la programmation militaire pour les années 2024 à 2030 et portant diverses dispositions intéressant la défense, 16 août 2026.
- Ministère des Armées, Rapport au Parlement 2026 sur les exportations d'armement de la France, 12 août 2026.
- Aerospace Testing International, Cambridge Aerospace raises $300m in latest funding round, 11 août 2026.
- Sifted, UK air defence startup Cambridge Aerospace hits $3.4bn valuation in new fundraise, 10 août 2026.
- impots.gouv.fr, J'ai réalisé une plus-value mobilière, comment est-elle imposée ?, 17 juillet 2026.
Co-investir dans des startups européennes sélectionnées
Le Blast.club permet à ses membres de co-investir aux côtés d'Anthony Bourbon dans des startups européennes, du seed à la série B, et dans des licornes américaines en phase pré-IPO, à partir de 500 € par dossier.
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