L'ascension et la chute spectaculaire de GoPro
Le 7 octobre 2014, l'action GoPro culminait à 93,85$. L'accord de fusion signé le 1er septembre dernier en offre désormais 1,14$. Entre ces deux chiffres, GoPro n'a jamais cessé de vendre ses caméras : 6,6M expédiées en 2015, 574K au seul dernier trimestre 2025. Comment une entreprise qui continue de vendre son produit peut-elle voir son action divisée par près de 82 ?
Dans ses communiqués de 2014, GoPro se présentait comme le fournisseur du contenu le plus captivant du moment, et Nick Woodman décrivait aux investisseurs un cercle vertueux : les vues YouTube, en hausse de 200% sur un an, font vendre des caméras, qui produisent de nouvelles vues. À l'époque, tous les sports extrêmes, d'été comme d'hiver, mais aussi les skateurs et les voyageurs s’équipent de la petite caméra résistante. Woodman ambitionne même d’en faire une media company, avec une division entertainment dotée de ses propres vidéos. Les partenariats se multiplient alors pour Gopro. La plateforme de streaming Roku, PlayStation et la NHL, la plus grande ligue professionnelle de hockey sur glace au monde, signent. Deux ans plus tôt, Foxconn croyait déjà au projet porté par Gopro, injectant 200M$ pour 8,88% du capital, représentant une valorisation de 2,25B$. L’année 2014 s’achève avec succès sur un chiffres d’affaires de 1,4B$ et une capitalisation de 11B$, représentant 8 fois les ventes annuelles.
2015 sera l'année record pour Gopro, marqué par un résultat en demi-teinte. Le chiffre d'affaires grimpe à 1,62B$, mais le résultat opérationnel est en recul de 71%. Les mauvaises nouvelles s’enchaînent : la HERO4 Session, sortie à l'été, a été bradée deux fois avant Noël, 40M$ de rabais provisionnés dans les comptes, et l'action a perdu plus des trois quarts de sa valeur entre octobre 2014 et la fin 2015.
2016, le vent tourne pour GoPro. Les ventes reculent de plus d'un quart à un moment où GoPro tente de sortir de la caméra avec le drone Karma. Livré à partir du 23 octobre, le drone est rappelé 16 jours plus tard parce qu'il tombait du ciel ; le projet est ensuite abandonné début 2018. En novembre 2016, la division entertainment est fermée sans avoir gagné un seul dollar. Faute d'un deuxième produit, Gopro ne dispose que de sa caméra d’action, qui sera rapidement copiée par le chinois DJI avec l'Osmo Action en 2019.
Au Japon, où le cabinet BCN mesure les ventes en magasin, GoPro tenait encore 75% du marché des caméras d'action en mai 2023, 9,6% en novembre 2025. Chiffre d'affaires 2025 : 652M$, perte nette 93M$. En juin 2026, le commissaire aux comptes notait qu'il doutait que la société passe l'année. L'action a, quant à elle, chuté à 1,10$, soit 188M$ de capitalisation, moins de 0,3x les ventes. L’année 2014 était loin.
Mardi dernier, Starman Optical, société privée d'optique et de photonique, annonce racheter 90% du capital de GoPro pour 285M$, rembourser ses 92M$ de dette et laisser les 10% restants aux actionnaires. Le communiqué évoque à peine les caméras. Le focus est mis sur les 2500 brevets américains, de photonique, d'émetteurs-récepteurs optiques pour les data centers de l'IA, de défense, d'aérospatial. GoPro préparait ce virage depuis avril, après avoir équipé la capsule Orion d'Artemis II.
En 2014, la caméra était la porte d'entrée vers les médias. En 2026, elle est la porte d'entrée vers la photonique et la défense. 11 Md$ valorisaient une future media company. Début juin, 188 M$ valorisaient un vendeur de caméras en perte. Aujourd’hui, 285 M$ valorisent un potentiel fournisseur d’optique pour la défense. À aucun de ces moments, la valorisation n’a réellement mesuré les caméras vendues. Elle a mesuré ce que le marché croyait que GoPro pouvait devenir.
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