L’IA a besoin d’utilisateurs
Le 16 juin, SpaceX a signé l'accord de fusion qui doit lui faire racheter Anysphere, l'éditeur du logiciel de programmation Cursor, pour 60B$ en actions. Cursor est bâti sur une copie modifiée d'un éditeur gratuit de Microsoft, et sous-traite la génération de code aux modèles d'OpenAI et d'Anthropic. C'est l'exemple parfait de ce qu'un investisseur enterre en un mot : un wrapper, une couche posée sur le travail des autres. Et qui, selon certains, n’aurait aucune valeur.
Le calcul, chez Cursor, se fait effectivement ailleurs, chez un tiers, contre une facture à l'usage. C'est tout ce que le mot veut dire. Une information de plomberie, du même ordre que « cette boîte tourne sur AWS », qui ne dit rien des clients, rien des revenus, rien de ce qui empêcherait un concurrent de prendre la place.
Le 6 novembre 2023, à sa première conférence développeurs, OpenAI a intégré à son propre service ce que des dizaines de startups vendaient alors comme produit : se souvenir d'une conversation, fouiller les documents d'un client. Ce que ces boîtes avaient mis un an à construire est devenu une case à cocher chez le fournisseur du modèle. Amenant forcément une réflexion pour tout entrepreneur et investisseur : est-ce que mon produit pourrait être répliqué par le prestataire sur lequel je m’appuie ?
Cursor revendique plus de la moitié du Fortune 500, et ce genre de déploiement se gagne contrat par contrat, avec des mois de validation sécurité derrière chaque signature. Le logiciel apprend aussi les conventions internes de ses clients, la façon dont leurs équipes nomment et organisent leur code. Ce savoir-là ne se transfère pas : un concurrent qui débarque avec exactement le même modèle sous le capot repart d'une page blanche sur ce client précis.
Harvey vend une couche du même type à une seule profession, le droit. Le logiciel appelle lui aussi les modèles des autres et ne fabrique pas celui qu'il utilise, ce qui ne l'a pas empêché de lever 200M$ en mars sur une valorisation de 11B$, avec la moitié des cent plus gros cabinets américains parmi ses clients. Ce qui le retient là où il est se lit aux mêmes endroits que chez Cursor : les dossiers des cabinets qui passent par le produit, et le fait qu'un associé ne teste pas un outil concurrent au milieu d'une affaire. Louer sa machinerie chez un fournisseur n'empêche pas de tenir ses clients par des choses que ce fournisseur ne possède pas, chez une boîte à 60B$ comme chez une boîte qui ne sert qu'un métier.
OpenAI a participé au tour de série D d'Anysphere en novembre 2025, puis a tenté à 2 reprises de racheter la startup, qui a refusé. Les clients, la position face à Microsoft : quel que soit ce qu'il visait, il possédait déjà le modèle. Ce qu'il essayait d'acheter se trouvait donc ailleurs.
La part de marché de Cursor est pourtant passée d'environ 41% en juin 2025 à 26% en mai 2026 selon les données de Ramp, qui gère les dépenses de milliers d'entreprises américaines et voit donc ce qu'elles achètent. Son chiffre d'affaires, lui, continuait de grimper sur la même période. Un produit peut donc être un wrapper et valoir 60B$, et être un wrapper et perdre 15 points de marché en un an.
Si ce raisonnement peut sembler évident pour les énormes scale-up, il est le même pour les boîtes plus petites. Parce qu’en réalité, des tas de personnes ou d’entreprises ont des besoins très précis, qu’aucun OpenAI de ce monde ne va spécifiquement adresser. C’est autant de produits à créer, de marchés à adresser, de clients à contenter. Et autant de boîtes possiblement rentables à financer !
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